«Выше ожиданий рынка»: ЦБ «уронил» ключевую ставку до 8% годовых – материалы газеты

«Текущие темпы прироста потребительских цен остаются низкими, способствуя дальнейшему замедлению годовой инфляции. Это связано как с влиянием разовых факторов, так и со сдержанной динамикой потребительского спроса. Инфляционные ожидания людей и бизнеса заметно уменьшились, достигнув уровней весны 2021 года. Снижение деловой активности происходит медленнее, чем мы предполагали в июне. Однако внешние условия для российской экономики остаются сложными и по-прежнему значительно ограничивают экономическую деятельность», – прокомментировал регулятор.

В ЦБ подчеркнули, что будут «оценивать целесообразность снижения ключевой ставки во втором полугодии 2022 года. Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 16 сентября.

Управляющий директор проекта Финуслуги Московской Биржи Игорь Алутин в качестве основных доводов в пользу смягчения монетарной политики назвал замедление темпов инфляции, необходимость сдержать укрепление рубля, стимулировать кредитование и поддержать экономику. 

«При этом снижение ключевой ставки на 150 базисных пунктов выше ожиданий рынка, – говорит Алутин. – По данным Индекса доходности вкладов аналитического центра Финуслуг, с предыдущего решения ЦБ РФ ставки по депозитам сроком на 3 месяца снизились на 1,5 п.п., на 12 месяцев – на 1,17 п.п. Средняя доходность вкладов закрепилась на уровне 7,5–7,7% годовых, что очень близко к новой ключевой ставке. Кривая доходности вкладов приобрела нормальный вид: индекс ставок по вкладам на год превысил индекс ставок по вкладам на 3 месяца. Темпы снижения ставок за прошедшую неделю были минимальными с марта – после изменения ключевой ставки темпы снижения доходности вкладов ускорятся».

Резкое снижение ключевой ставки скорректирует и стоимость кредитования: 

«С предыдущего решения индекс ставок по потребительским кредитам снизился на 5,45 процентных пункта, то есть гораздо значительнее, чем по депозитам. При этом ставки по беззалоговым кредитам наличными все еще остаются двузначными, так как банки сохраняют осторожность в текущих экономических условиях. По данным Индекса кредитов аналитического центра Финуслуг, по состоянию на 21 июля средняя ставка по необеспеченным кредитам на любые цели составляет 18,93%, по залоговым кредитам – 16,46%. Тем не менее, можно ожидать продолжения нисходящего тренда».

Как прокомментировал старший вице-президент офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Юрий Тулинов, своим решением «Банк России удивил не только нас, но и весь финансовый рынок». 

«Не уверен, что я встречал в прогнозах экономистов ожидания столь агрессивных действий регулятора, – сказал Тулинов. – ЦБ стал более явно говорить о краткосрочных дезинфляционных рисках. Как следствие, окно для дальнейшего снижения ключевой ставки остается открытым – если, конечно, не реализуются какие-либо новые внешние шоки. При текущей риторике регулятора до конца года просматривается снижение ключевой ставки до 6,0-6,5% годовых».

Эксперт добавил, что ключевым бенефициаром от этого неожиданного решения ЦБ станут кредитные продукты (в частности, ипотека), которые будут выдаваться по более низким ставкам. Также создается отличное подспорье для Минфина в свете недавних комментариев о готовности возобновить первичные аукционы ОФЗ в сентябре. Курс рубля в моменте движим потоковыми факторами и даже снижение ключевой ставки на 150 б.п. оставил без внимания.