Нефтяной избыток укрепил рубль — мнение эксперта
25.05.2026 17:35:49
160
0
Российская валюта в последние месяцы ведёт себя вопреки классическим канонам. При этом ключевая ставка остаётся высокой, а бизнес фиксирует перекосы в конкурентоспособности. О том, что происходит с рублём, чего ждать от ЦБ 19 июня и какая валюта доминирует в расчётах, «Бизнес новостям» рассказал директор Корпоративного блока ББР Банка Александр Киселев.
— Александр, что сейчас происходит с рублём и почему? Курс ведёт себя не по классическим лекалам. Назовите 1-2 главных драйвера рубля прямо сейчас (с точки зрения реального рынка).
— Курс определяется спросом и предложением на валюту, соответственно, балансом импорта и экспорта. Чтобы не допускать резких колебаний курса из-за изменений цены на нефть, в 2016 году было введено бюджетное правило, суть которого заключается в том, что если цена нефти выше определённого порога, «излишек» валюты идёт в ФНБ, а если ниже — то наоборот, продаётся из ФНБ.
В марте 2026 года произошёл резкий рост цены на нефть с 45 до 90 долларов за баррель. В течение марта-апреля цена колебалась вокруг 100 долларов. Высокая цена сохраняется и поныне на уровне около 95 долларов.
Импорт же в марте-апреле рос далеко не так существенно. Таким образом, положительное сальдо торгового баланса выросло с 5 млрд долларов в феврале до 14 млрд в марте. Более свежей статистики пока нет, но очевидно, что в апреле тренд сохранился. Естественно, такое положение дел существенно укрепило курс рубля.
— Какое, на ваш взгляд, решение по ключевой ставке ждать от ЦБ на ближайшем заседании 19 июня Совета директоров? И что, на ваш взгляд, будет с рублём и ключевой ставкой в следующие 6-12 месяцев?
— Следует ждать снижения, так как высокая ставка не даёт возможности экономике развиваться, а высокий курс рубля позитивно отражается на инфляции (импортные товары не дорожают).
Прогноз сделать затруднительно, так как предсказать сроки разблокировки Ормузского пролива и объём закупок валюты Минфином, которые должны возобновиться, не представляется возможным. Однозначно можно сказать, что настолько высокая ставка и курс негативно отражаются на конкурентоспособности экономики, так как обеспечивают высокую себестоимость производимой продукции.
— Как текущая денежно-кредитная политика влияет на реальные решения бизнеса? Какие отрасли экономики и направления бизнеса сейчас в выигрыше, а какие — в проигрыше?
— Если брать рыночный сектор, то сложно сказать, какие отрасли в выигрыше: временно улучшились дела в нефтянке и компаниях, которые её обслуживают. Возможно оживление в торговле и сфере услуг, заграничных путешествий. В менее выигрышном положении — производственники, так как для долгосрочных инвестиций остался источник только в виде собственных средств, а себестоимость выросла.
— Как на практике обстоят дела с другими валютами для расчётов — долларом, евро, юанем, рупией, дирхамом? Какая валюта сейчас реально доминирует?
— Основная валюта — юань, так как это более трети всего импорта. В остальном так или иначе контракт привязывается к «твёрдым» валютам — доллару или евро.
— Курс определяется спросом и предложением на валюту, соответственно, балансом импорта и экспорта. Чтобы не допускать резких колебаний курса из-за изменений цены на нефть, в 2016 году было введено бюджетное правило, суть которого заключается в том, что если цена нефти выше определённого порога, «излишек» валюты идёт в ФНБ, а если ниже — то наоборот, продаётся из ФНБ.
В марте 2026 года произошёл резкий рост цены на нефть с 45 до 90 долларов за баррель. В течение марта-апреля цена колебалась вокруг 100 долларов. Высокая цена сохраняется и поныне на уровне около 95 долларов.
Импорт же в марте-апреле рос далеко не так существенно. Таким образом, положительное сальдо торгового баланса выросло с 5 млрд долларов в феврале до 14 млрд в марте. Более свежей статистики пока нет, но очевидно, что в апреле тренд сохранился. Естественно, такое положение дел существенно укрепило курс рубля.
— Какое, на ваш взгляд, решение по ключевой ставке ждать от ЦБ на ближайшем заседании 19 июня Совета директоров? И что, на ваш взгляд, будет с рублём и ключевой ставкой в следующие 6-12 месяцев?
— Следует ждать снижения, так как высокая ставка не даёт возможности экономике развиваться, а высокий курс рубля позитивно отражается на инфляции (импортные товары не дорожают).
Прогноз сделать затруднительно, так как предсказать сроки разблокировки Ормузского пролива и объём закупок валюты Минфином, которые должны возобновиться, не представляется возможным. Однозначно можно сказать, что настолько высокая ставка и курс негативно отражаются на конкурентоспособности экономики, так как обеспечивают высокую себестоимость производимой продукции.
— Как текущая денежно-кредитная политика влияет на реальные решения бизнеса? Какие отрасли экономики и направления бизнеса сейчас в выигрыше, а какие — в проигрыше?
— Если брать рыночный сектор, то сложно сказать, какие отрасли в выигрыше: временно улучшились дела в нефтянке и компаниях, которые её обслуживают. Возможно оживление в торговле и сфере услуг, заграничных путешествий. В менее выигрышном положении — производственники, так как для долгосрочных инвестиций остался источник только в виде собственных средств, а себестоимость выросла.
— Как на практике обстоят дела с другими валютами для расчётов — долларом, евро, юанем, рупией, дирхамом? Какая валюта сейчас реально доминирует?
— Основная валюта — юань, так как это более трети всего импорта. В остальном так или иначе контракт привязывается к «твёрдым» валютам — доллару или евро.
Это один из материалов свежего печатного номера «Бизнес новостей». Электронная версия номера по этой ссылке.